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????8月27日，中華人民共和國財(cái)政部在香港特別行政區(qū)，面向機(jī)構(gòu)投資者招標(biāo)發(fā)行2025年第四期125億元人民幣國債，受到投資者廣泛歡迎，認(rèn)購倍數(shù)3.35倍。其中，2年期30億元，發(fā)行利率1.51%；3年期40億元，發(fā)行利率1.54%；5年期40億元，發(fā)行利率1.69%；15年期15億元，發(fā)行利率2.09%。

????“此次發(fā)行成效顯著，3.35倍的認(rèn)購倍數(shù)體現(xiàn)國際投資者高度認(rèn)可，合理的分期限利率也適配不同需求?！贝ㄘ?cái)證券研究所所長陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，作為年內(nèi)第四期發(fā)行，此次人民幣國債發(fā)行延續(xù)了常態(tài)化節(jié)奏，既為香港離岸人民幣市場(chǎng)提供了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

????中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，財(cái)政部此次在香港發(fā)行第四期125億元人民幣國債，受到投資者廣泛歡迎，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)中國主權(quán)信用和人民幣資產(chǎn)的強(qiáng)烈認(rèn)可。這不僅延續(xù)了今年前三期發(fā)行的熱度，也標(biāo)志著離岸人民幣國債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日益豐富。

????“在香港發(fā)行人民幣國債，有助于擴(kuò)大人民幣在國際金融市場(chǎng)的使用范圍和影響力，推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程?！标兾骶挢S投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問朱華雷告訴記者，此舉還有利于進(jìn)一步提升香港作為國際金融中心的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力。

????2009年9月份，財(cái)政部首次在香港發(fā)行60億元人民幣國債，此后17年間持續(xù)在香港發(fā)行人民幣國債。從今年的數(shù)據(jù)看，截至8月28日，財(cái)政部已完成了四期人民幣國債的發(fā)行，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到了500億元。分別是2月19日首期125億元人民幣國債（認(rèn)購倍數(shù)2.86倍），4月23日第二期125億元人民幣國債（認(rèn)購倍數(shù)3.07倍），6月4日第三期125億元人民幣國債（認(rèn)購倍數(shù)3.96倍），以及8月27日第四期125億元人民幣國債（認(rèn)購倍數(shù)3.35倍）。

????經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2025年財(cái)政部將在香港特別行政區(qū)分六期發(fā)行680億元人民幣國債。由此計(jì)算，今年剩余時(shí)間內(nèi)仍有兩期人民幣國債待發(fā)行，剩余額度為180億元。

????明明表示，財(cái)政部連續(xù)17年在香港常態(tài)化發(fā)行人民幣國債，這一穩(wěn)定機(jī)制不僅為離岸市場(chǎng)提供了高信用評(píng)級(jí)的投資基準(zhǔn)，也在深度與流動(dòng)性上為市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。在這種持續(xù)機(jī)制下，香港作為全球離岸人民幣中心的功能更加凸顯，是財(cái)政政策與市場(chǎng)需求高度契合的體現(xiàn)。

????“國債收益率可為離岸人民幣金融產(chǎn)品提供基準(zhǔn)，高信用等級(jí)的人民幣國債滿足國際投資者需求，提升人民幣資產(chǎn)持有與交易意愿，也是中國金融市場(chǎng)高水平對(duì)外開放的體現(xiàn)。”陳靂說。

????除在香港外，財(cái)政部也持續(xù)在澳門發(fā)行人民幣國債。今年7月16日，財(cái)政部在澳門成功發(fā)行60億元人民幣國債，是連續(xù)第四年在澳門發(fā)行人民幣國債，單次發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增加，有利于進(jìn)一步完善常態(tài)化發(fā)行機(jī)制。

????明明表示，財(cái)政部在港澳常態(tài)化發(fā)行的人民幣國債，已成為離岸人民幣市場(chǎng)中不可或缺的“定價(jià)錨”和“流動(dòng)性支撐”。作為高信用評(píng)級(jí)的主權(quán)債，它不僅為其他離岸人民幣債券提供明確的收益率參考，還帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新和交易活躍度。同時(shí)，這種穩(wěn)定供給也為國際資本提供了高質(zhì)量人民幣資產(chǎn)配置標(biāo)的。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升的背景下，增強(qiáng)了人民幣的國際信任度與吸引力。更關(guān)鍵的是，這一策略深化了內(nèi)地與港澳金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通，促進(jìn)了制度對(duì)接、交易便利和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)化，有力推動(dòng)了人民幣國際化向縱深發(fā)展。

????朱華雷認(rèn)為，在港澳常態(tài)化發(fā)行人民幣國債，不僅吸引了大量的國際投資者參與，包括貨幣當(dāng)局、對(duì)沖基金、資管機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等。同時(shí)，增加了人民幣在國際金融市場(chǎng)的交易規(guī)模，擴(kuò)大了人民幣的使用范圍和持有量，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣作為國際儲(chǔ)備貨幣的吸引力，推動(dòng)人民幣在全球貨幣體系中發(fā)揮更重要的作用。