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????“資本市場投資價值日益凸顯?！苯?，上海證券交易所理事長邱勇在2023年上交所國際投資者大會上表示，“與海外市場相比，A股市場處于估值洼地，在全球范圍具備吸引力。”

????記者采訪多家內(nèi)外資機構(gòu)分析人士獲悉，市場普遍認(rèn)為，明年中國經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。從投資角度來看，當(dāng)前A股估值較低，對國內(nèi)外投資者具有一定吸引力，隨著明年經(jīng)濟持續(xù)回升，A股估值中樞有望提升。

????基本面積極因素正在呈現(xiàn)

????近期，隨著內(nèi)外環(huán)境改善，市場積極因素不斷增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月24日至11月17日，上證指數(shù)上漲3.92%。

????“目前來看，基本面積極因素正在呈現(xiàn)?！眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春表示，從外部環(huán)境來看，隨著美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期消除，美債收益率開始走低。從國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟逐步回升。從政策層面來看，財政政策發(fā)揮積極作用，尤其是萬億元特別國債的發(fā)行，將激發(fā)有效需求。

????近日，橡樹資本聯(lián)席創(chuàng)始人兼聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯在媒體溝通會上表示，美國通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)開始下降，但降到2%并不太容易。其認(rèn)為，隨著通脹下降，美聯(lián)儲會重新降息，利率可能會降到3.5%，但肯定不可能再回到零利率時代。

????渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰表示，中國第三季度GDP同比增長4.9%，超出預(yù)期。其中，消費仍然是主要的增長動力。預(yù)計未來幾個月，溫和的財政和信貸刺激措施將支持經(jīng)濟增長。

????從微觀層面來看，中信建投證券首席策略官陳果表示，從上市公司業(yè)績來看，周期品、消費品等行業(yè)三季度業(yè)績好于預(yù)期。

????魏鳳春表示，下一步，市場較為關(guān)注城投化債，城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房等地產(chǎn)“三大工程”。

????中國經(jīng)濟仍將平穩(wěn)增長

????內(nèi)資和外資機構(gòu)普遍認(rèn)為，明年中國經(jīng)濟將穩(wěn)定增長。申萬宏源首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示，隨著需求端調(diào)整基本到位，我國經(jīng)濟明年有望在5%左右的增長中樞實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

????魏鳳春表示，明年中國經(jīng)濟比今年要更樂觀一些。無論是外部還是內(nèi)部環(huán)境，相對都會更好一些，中國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級之路已經(jīng)沒有分歧，市場投資機會將更加集中。

????外資機構(gòu)方面，王昕杰預(yù)計，2024年中國財政政策和非常規(guī)貨幣政策力度有望加強，全年將制定合理的經(jīng)濟增長目標(biāo)。從需求項拆分增長動能，預(yù)計消費和服務(wù)業(yè)繼續(xù)小幅回升；城中村改造、逆周期的基建等可以對疲弱的房地產(chǎn)形成對沖；出口方面，中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑過程中仍具優(yōu)勢。

????霍華德·馬克斯坦言：“我一直對中國的發(fā)展前景持積極正面的看法。正如我之前所講，中國在經(jīng)濟發(fā)展方面正處于‘青春期’，未來可期?！?/p>

????在經(jīng)濟穩(wěn)增長背景下，王昕杰預(yù)計，中國資產(chǎn)整體在2024年的表現(xiàn)將會有所回升。

????低估值增強A股吸引力

????從估值角度來看，市場人士認(rèn)為，目前無論是從歷史角度看，還是從全球股市看，A股估值均處于低位，對國內(nèi)外投資者吸引力較強。

????Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，上證指數(shù)動態(tài)市盈率（PE）12.72倍，處于歷史28.38%分位；滬深300指數(shù)PE為11.15倍，處于歷史16.63%分位；從海外市場來看，日本、韓國、印度等國家主要股票指數(shù)PE在20倍左右，美國標(biāo)普500指數(shù)PE為23.87倍，納斯達克PE為40.89倍。

????“當(dāng)前A股估值較低，具有一定吸引力?！标惞硎荆瑹o論對中國未來經(jīng)濟增速和盈利預(yù)期如何判斷，A股估值較低都是外資配置A股的一個重要因素。

????近日，威靈頓投資管理高級董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)投資總監(jiān)普江寧表示，當(dāng)前，中國股票的估值在相對和絕對意義上都處于具有吸引力的水平。其10倍的席勒市盈率（即長期經(jīng)濟周期調(diào)整后的市盈率）僅為美國股市的三分之一。更重要的是，各國的歷史數(shù)據(jù)表明，股市估值和后續(xù)10年的收益之間存在極強的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這進一步突顯出中國市場的巨大潛力。

????此外，市場亦看好明年A股估值修復(fù)，認(rèn)為A股仍存結(jié)構(gòu)性行情。王昕杰表示，明年A股整體中樞變化有望得到支撐，其中盈利周期在2023年見底后將逐漸形成新一輪弱上行期，資產(chǎn)負(fù)債能力修復(fù)有望帶來中低估值下的估值修復(fù)，全年有適度回報率。

????魏鳳春表示，明年A股結(jié)構(gòu)性行情仍然存在，以人工智能為代表，與中國的數(shù)字化、信息化結(jié)合的領(lǐng)域，有望獲得不錯收益。